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今日台積電股價收盤價格496.5元，開盤價格494.5元，上漲1.74%，盤中最低跌到492元。以今天價格台積電股票一張496,500元。預測台積電股價走勢，明日最高漲停價格為546.1元、最低跌停價格為446.8元，台積電股價變化最高為99.2元。
今日新聞只有一則，經濟日報報導台積電南京廠將12吋月產能由1.5萬片增至2萬片，為28奈米製程工廠。擴增產能的原因為美國會繼續控制中芯國際的美國供應鏈，使得28奈米產品出不來，由其他晶圓代工廠來填補這個需求。這個新聞我只看到一件事：台積電在美國建置的晶圓廠為5奈米、在南京則是28奈米，雖然有地緣政治的影響，台積電還是傾向美國為主。
以上都是超短期的簡單分析，對市場影響不大。就跟彼得一樣，我們還是以長期發展的角度來判斷該不該買台積電，今天想從一個指標「現金週轉週期」來和大家討論台積電。
現金週轉週期：快速賣貨+快速收款+賣速放款能力
現金週轉週期是一個我很愛但比較少人提到的指標，如果以價值投資的角度來說，一家公司好的地方就是創造現金的能力強，但怎麼強法？
存貨周轉天數：貨品從生產到送到買家的時間
首先這家公司的貨很棒，市場大家都想要，可以很快賣掉，用數字來看就是「存貨周轉天數少」，再白話一次就是貨品從倉庫送到買家的時間很短。但要注意一點喔，這個時候我們還沒收到錢，目前還是「紙上富貴」階段。
應收帳款週轉天數：把買家該付的錢收回來的時間
在我們的生活經驗中，你去7-11買東西的瞬間就把錢交給店員了。但企業和企業做生意的時候，賣方企業會把貨先交出去，但還沒收到款項，能多快收到款項要看賣方和買方的議價能力。
所以錢收回來的越快，代表這家公司的能力愈強，很簡單的道理，如果買方遲遲拖欠款項不付帳的話，我下次就供貨給你了。大家是不是也有聽過一句俗語「做成交易的不算交易、收到錢才算完成交易。」所以應收帳款週轉天數絕對是要好好看待的數字，這真的是企業能力數字化的重要指標。
再囉唆幾句，大家有沒有聽過「黑字倒閉」的公司，意思是財務報表都是正指標，最後卻倒閉了，通常最大的原因就是發生在錢沒收回來，但因為已經把銷售發票開給對方公司了，所以在財務報表上就已經記上營收，大家可千萬要小心。
應付帳款週轉天數：付給賣家款項的時間
第三個指標剛好是反過來的角色，我用台積電來做例子，台積電製造好A14處理器晶片給蘋果，蘋果付給台積電費用，台積電從交貨到收到款項的時間就是應收帳款週期，這是台積電是賣方角色。
但台積電同時也會擔任買方角色，例如台積電要購買光刻機，從拿到貨之後到真正付款給ASML的時間就是應付帳款週轉天數。這時候我們站在台積電的角色思考，是不是愈慢付款愈好，因為愈慢付款現金就還在我台積電手上，在這段時間都可以任意使用，放在銀行也好。
就用銀行定存為例，假設一台光刻機價格10億台幣，一年的定存利率為1%，當應付帳款時間拖到一年時，台積電就多了1,000萬元的利息了。所以應付帳款天數當然愈長愈好。
從現金週轉天數角度看台積電：穩
有了這個想法後我們用財報狗把上面的數字跑出來，以2015-2019年的年數據來看，可以發現：
- 應付帳款週轉天數超低：台積電是個超佛心公司只有18-23天，幾乎不到一個月就把款項付給供應商。對比鴻海的應付帳款的時間就拉到67天左右。
- 台積電收款天數穩定：從2015-19年幾乎都落在43-45天不等，非常穩定了。
- 存貨週轉天數：大概是56天左右，以晶片來說這個週期也夠快了，但可以注意一件事2016-2017年這二年存貨週轉天數走低，代表台積電當時的貨賣得更快，一定有聰明的投資人在當時入場，那到現在收穫可豐富了。
再來看一下聯電的現金週轉天數，2019年台積電為81.15天、聯電為95.88天，兩者有將近14天的差距，我們以台積電2019年粗估1兆台幣營收來計算利息的話，差這14天就差了3.8億的利息差，雖然這樣算不考慮其他現實狀況，但可代表出現金週轉週期的重要性。
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