台積電核心競爭力

從6個面向來看台積電核心競爭力

如果我們提到台積電核心競爭力到底強大在哪裡,問一般人大概只能講出台積電能做7奈米、5奈米製程,這種晶片世界其他晶圓製造公司都生產不出來,所以非常厲害。但我覺得這樣的說法太過模糊,導致台積電股價450元到底高還是低、2020年第三季營收121.4億美金到底多還是少、本益比25到底高還是低,可能很難判斷。

過去在學習價值投資的時候,根據自己投資的公司股票,包括中國BILIBIL、新加坡SEA、美國的蘋果和微軟,我都在思考一件事,這些企業的核心競爭力到底是什麼,我想從這個角度回頭來看台積電,總共有9個面向,讓我們一一對應吧:

製程先進人無我有、整合能力強、晶片是基礎建設產品、客戶轉換成本高、美國特許經營、規模經濟還能往上調價。

台積電競爭力:人無我有、只有我做得到、而且世界需要他

這就是人們常提到的先進製程,包括iPhone 12的A14處理器需要5奈米製程,目前只有台積電能做到。AMD明天即將推出的CPU ZEN 4,也是使用5奈米製程。而這些產品都是整個世界所需的,只能透過台積電生產製造。

講個題外話,有人說幾年前台積電二百元都嫌貴,為什麼現在股價可以到450元呢?那大家還記得嗎?2015年iPhone 6推出的時候,同時有台積電和三星生產的A9處理器,台積電的版本在耗電量的表現就明顯優於三星,這是第一個訊號。又後來蘋果和三星的專利訴訟,更加深蘋果和三星間的不信任,如果當時大家可以判斷這兩個訊號,就可推論出接下來iPhone所有的處理器都會交給台積電代工。這就是競爭力的表現。

台積電競爭力:無可匹比的整合能力

使用者體驗我們一般都是說是如iPhone這樣的產品,因為電容式螢幕和iOS作業系統的整合,使用者才能隨意地在手機上用雙指滑動螢幕畫面、把圖片放大縮小。又如Facebook超容易使用的手機App,好發文好容易滑動朋友間的貼文,所謂的滑手機就是這樣來的。

那台積電的使用者體驗競爭力,應該可以從拿到客戶的晶片設計稿,就能流暢的「印」出晶圓來。這個過程從Layout、到EDA到生產,都必須順暢無礙。

基礎建設:晶片其實已經是民生用品

你看待晶片這個產品可能是款科技產品,但事實上晶片早就是麵粉水電一般的民生用品了,包括手機、電腦、冰箱甚至一隻遙控小狗,都躲不過裡面的晶片。接下來的20年將會迎接機器人的世界,所謂的機器人不一定像是Boston Dynamics那樣活生生的機器人,而是如掃地機器人、具有自動駕駛功能的電動車,都屬於機器人的一種,上一代的機器人解決的是工業生產問題,未來的機器人將解決的是民生問題,這些的基礎都是晶片,都無法閃避台積電的晶片製造。

台積電競爭力:客戶超高的轉換成本

只要簡單一想,現在聲勢如日中天的AMD(大喊一聲AMD YES!),如果沒有失去了台積電為其生產最新一代的處理器和顯示晶片,那AMD一定馬上從雲端掉到地上,而且沒有可解決的方式,這就是客戶想要換掉你的時候需要超高的轉換成本,就算三星半導體願意接單且製程跟上來,那三星在價格上肯定獅子大開口,讓AMD有超高的轉換成本,這也會讓AMD完全無法接受。

特許經營權:原本沒有因為美國有了

照理來說台積電這樣的高階工廠是沒有什麼特許經營權的,只要有金錢、土地、人才都可打造出來。不像是機場、水力發電廠這些需要特許經營權才能開辦的商業。但直到今年台積電將在美國設新一代晶圓廠後,才了解到原來台積電也是需要美國老大哥特許的,而華為的處理器和5G晶片就不再被允許生產了。所以因為政治因素的原因,台積電也是有特許經營權的公司的。

具有規模經濟效果還能往上調價

所謂台積電生產的產品便宜並不是絕對值的便宜,而是因為晶圓片良率高、並能超大量生產這兩個因素造成的相對便宜價格。我一個以前待過NXP恩智浦半導體的朋友就跟我說,要下單給台積電生產,不好意思不二價、還要排單看時程,但還是要買,這就是台積電的核心競爭力。

台積地的核心競爭力有哪些

製程先進人無我有、整合能力強、晶片是基礎建設產品、客戶轉換成本高、美國特許經營、規模經濟還能往上調價

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